比特币行情5天内多次反转，期货屡屡爆发！9亿现有平台无法赎回

数字货币市场在五天之内迅速上演了从多头到空头再到多头的转变，市场的涨跌令人眼花缭乱。

在上周六晚上短暂快速上涨至 10,000 美元后，比特币价格因市场预期和投机而下跌。以gate.io的价格为例，2月13日，比特币价格达到近期最高点10498美元后开始回落。2月17日22:00左右，跌至9461美元后开始反弹，5天最大跌幅近10%。. 2 月 19 日 5:00，它已反弹至 10,230 美元。

随着比特币价格下跌，近期涨幅较大的主流和平台币也出现下跌。一度火爆的交易平台 Fcoin 无法赎回 7,000-13,000 BTC（价值约 6800-1. 26 亿美元，折合人民币约 8.8 亿元），再次暴露出交易平台。

在动荡的市场环境下，数字货币合约交易的风险急剧增加。一位最近因杠杆交易损失近30%的投资者表示，他宁愿做空也不愿在交易中试图追高，而且从来没有真正的做空，只有真正的损失。

对于减半市场的预期，或许还有更多的视角。

BTC未能稳定在10,000美元，五天以来最大跌幅接近10％

虽然有“减半”的市场加持，但比特币的波动趋势正在加剧。以gate.io的价格为例，2月13日，比特币价格达到近期最高点10498美元后开始回落。2月17日22:00左右，跌至9461美元后开始反弹，5天最大跌幅近10%。，在 2 月 19 日 5:00，已反弹至 10,230 美元。

OKEx数据显示，BTC现货数据方面，杠杆多空比为19.59，BTC主动买入量为276.34 BTC，BTC主动卖出量为179.12 BTC，USDT场外溢价率为101.42%。

对于目前的市场波动，OKEx资深分析师对券商中国记者表示，在减半行情的预期和炒作下，市场的主要趋势仍然是上行趋势，但在10,000美元关口将出现剧烈震荡。由于 10,000 美元是市场的重要心理门槛，市场上的空头和多头将围绕这个价格展开激烈的博弈。从目前来看，市场表现符合预期。

“目前的下跌是次要趋势，现阶段比特币价格将回撤上一轮涨势的1/3-2/3左右，目前的跌幅已经从10500回落到现在的9700美元，属于正常回调. 范围。但如果比特币的价格继续下跌，超过 9,000 美元的水平，我们需要考虑市场的主要趋势是否已经逆转，“分析师说。

尽管当前市场波动较大，但从投资者反应来看，参与情绪仍较高，有分析师甚至明确表示，每次回调都是“上车”的好机会。这种情绪背后最重要的支撑是即将到来的比特币减半。事实上，除了今年5月份比特币第三次减产外，ETC、BCH、DASH等主流币种也将在3月份首次减半。产出减半，带来货币“通缩”的预期。

减半预期合理吗？

在瞬息万变的数字货币市场，如此美好的期待能否实现？

上述OKEx分析师表示，从理性预期来看，看好“减产行情”是正常的，因为从理论上讲，比特币减半确实可以刺激价格上涨；从历史经验来看，前两次减半也带来了比特币价格的上涨；因此，综合各种信息来看，市场普遍看好“减半行情”。

“但是，在数字货币市场，我们经常可以观察到很多‘非理性’行为，那么这个‘减半行情’会不会出现非理性行为？确实有这样的可能，因为一旦行情上涨，人们就会过度——出于动物本能的猜测，导致比特币价格出现泡沫，未来崩盘在所难免。比特币历史上仅两次突破10000美元大关，也有用户认为这个价格已经处于高点，市场已经出现泡沫，这些人自然会看空。” 分析师说。

在前两次 BTC 减产之后，价格“暴涨”，而这段过往的经历，让很多人对这次减半行情产生了美好的想象。但需要注意的是，与前两次减半相比，无论是BTC本身的价格还是数字货币的整体市场生态都发生了巨大的变化。在展望“减半行情”的同时，这些因素都是需要考虑的。

区块链基金ParallelVC副总裁李硕淼告诉中国券商记者，很多人认为BTC减半后暴涨5-10倍是由于供需趋紧，但他认为2016年之后的供需关系减半不是主要原因。2016 年 7 月 10 日，第三次减半的时候，生产了 1575 万枚硬币，总量已经比较大了。10倍的增长不能单纯从供需角度来解释。而那段时间也有大量的投机和投资资金涌入，正是资金的涌入推动了BTC的崛起。

李硕淼认为，此前的“10倍行情”不会在下一次减半后出现。一方面，从市值上看，上一次BTC减半后的高点接近$2w，如果按10倍计算BTC价格将达到$20w。总市值将达到3.5万亿美元，短时间内出现如此大量资金流入的可能性比较小。另一方面，从2017年开始，富达等一些主流金融机构开始关注和配置比特币。专业机构的加入和BTC市值的提升，其实可以在一定程度上稳定波动。此外，在 2017 年之前，BTC 交易以现货交易为主。期货交易量在 2018 年开始显着增加。在许多情况下，期货价格推动了现货价格。在这种情况下，单边大市场至少会减少一个变小。

虽然态度相对保守，但“我绝对看好减半行情，我认为比特币的价格会达到相当高的水平。” 李硕淼认为，首先，减半时比特币存量已达1837万。只剩下263万。而这一减半将使比特币的通胀率降至 2% 以下，低于美联储 2% 的目标通胀率，这是一个重要的点。而且，随着传统金融机构对BTC的研究和认可，BTC在资产包中的配置将成为常态，未来BTC的价格波动将更加健康、更加市场化。

四大合约市场暴涨至 3. 97 亿美元

2017 年底，芝加哥商品交易所 (CME) 和芝加哥期权交易所 (CBOE) 推出了比特币期货。去年 6 月，COBE 关闭了该交易所，并表示正在评估其继续为该交易所提供数字资产衍生品的计划。随着BTC期货合约市场规模的扩大，合约市场对现货市场价格的影响也越来越大。

与传统金融资产相比，数字货币市场波动更加频繁、剧烈，而且由于没有统一监管，市场风险巨大。而且，目前的合约交易平台还没有正式成立，独立性和透明度较差。一些交易平台不符合技术标准。当市场剧烈波动时，用户频繁止损失败甚至止损失败，给用户造成重大损失。.

从合约市场表现来看，截至2月19日10:30，OKEx交易大数据显示，BTC合约多空比为2.33，季度合约基差为35< @3.$81，永续合约基础4.$2，永续合约资金费率0.080%；BTC合约总持仓量11,253,730张，24小时成交量24,464,491张；主动买入315,200手，主动卖出309,598手；精英账户多头比例48%，多头比例22.89%，空头比例49%，空头比例22.69%。

数字资产合约分析工具富天地联合创始人杜万在接受券商中国记者采访时分析称，自2019年12月18日以来，BTC已连续上涨55天，达到火币现货价10500美元2 月 13 日。整个上涨恰好是斐波那契数列 55 的一个周期值。随后，BTC进入回调。2 月 15 日，BTC 跌破 10,000 美元，并在 2 月 17 日触及近期低点 9,456 美元。

其中，领涨的“减半三傻”，ETC从13美元跌至最低8.66美元，BSV从382美元跌至最低254美元，BCH从498美元跌至最低366美元。回调幅度很大。

随着大幅回调，许多高位多头被平仓。根据契约帝大数据。仅在 2 月 17 日，四大交易所 [OKEx、Huobi、Binance、BitMEX] 的清算头寸就高达 3. 97 亿美元。

“数字货币高回报的背后是更高的风险，风险控制是投资者的首要任务。” 杜万认为，随着BTC减半的临近以及这一波调整的开始，市场暂时进入了震荡期。这一波震荡将持续1-2周，届时BTC或将迎来一大波减半。

上述OKEx分析师对某券商中国记者表示，在套利机制的作用下，比特币总合约市场的合约价格与比特币现货价格之间往往存在一个相对稳定的基差，因此表现合约市场的价格往往与比特币相同。现货市场价格一致。根据OKEx 2月17日发布的合约大数据，季度合约基差为309.4 USDT，较前几日略有回落，但仍处于高位；BTC合约多空比为2.28，市场多空人数优势较大，市场对后市的信心还是比较强的。

合约帝投资用户半木夏告诉中国券商记者，2019年12月中旬以来，随着比特币的波动，部分主流币种也出现了大幅上涨，其中ETC从3美元左右的底部开始上涨. 到 12 美元，增长了近 4 倍。

“我在底部附近以低杠杆开多头，因此获利高达40倍，但最近的回调损失了大约30%的利润。可见资本市场的加速伴随着巨大的收益.由于有回调的风险，我宁愿做空也不愿在交易中试图追高，而且永远不会有真正的短线，只有真正的损失，”该用户说。

平台币下跌，交易平台风险需警惕

随着比特币价格的下跌，近期表现不错的平台币也出现了回调。

平台币的崛起是由OKB推动的。OKB是OKEX的平台币。其价值支撑是OKEx平台的业绩和回购。发行机制为一次性发行，季度销毁。2月10日下午，OKEx发布公告，宣布交易所公链OKChain上线测试网，同时正式销毁未发行的7亿枚OKB，占OKB发行总量的70%，团队不再保留OKB，至此OKB成为全球第一个全流通的平台币。

在“全流通”的带动下，OKB快速上涨CME比特币期货多空比查询，过去7天涨幅22.08%。受此带动，其他平台币也有不同程度上涨，但涨幅弱于OKB。比如火币平台的HT在过去7天里上涨了4.23%，币安平台上的BNB在过去7天里上涨了-6.43%。

一位业内人士告诉中国券商记者，平台币的价格表现往往与平台的行业实力、回购销毁政策、生态建设等挂钩。OKB这次直接销毁了70%的OKB，算是一大利好，性价比最好；而火币的HT、中币的ZB等平台币也发布了类似的公告，所以也有一定的涨幅。

事实上，与上市公司的股票类似，平台币的价值一方面取决于平台本身的价值，另一方面流通量是最重要的衡量标准。在目前所谓“公链”应用场景不明确的情况下，市场流通和供需是决定其价格的更重要因素。各平台都制定了平台币发行的相关销毁机制，类似于股市中的“回购”制度CME比特币期货多空比查询，保证流通中平台币的稀缺性，避免平台币的“通胀”。

不过，在这个大体原理的前提下，各个交易平台在具体的“回购”和“销毁”策略上存在差异，“真假”销毁是耐人寻味的。尤其是对规则的多次修改，给规则的有效性打上了一个问号。例如，知名数字货币交易平台币安在初版白皮书中明确承诺，将用交易平台季度利润的20%回购其平台币并销毁。但 2019 年 4 月发布的新版白皮书不再明确说明销毁的 BNB 的具体数量。

2019年7月，币安更改回购销毁机制，“将放弃管理团队持有的BNB份额，加入BNB季度销毁计划”，这一变化似乎并未改变BNB总量减少的结果，但投资人并未买单，普遍质疑币安销毁其管理团队持有的BNB时，不再履行此前从流通市场回购销毁BNB的义务，并未增加原有的交易量。回购销毁管理团队的BNB份额将被销毁。在季度销毁总量不变的基础上，销毁来源从二级市场变为尚未解锁的团队持有的BNB。二级市场并没有从中受益。

此后，这种做法被许多交易平台模仿。

交易平台带来的风险并不止于此。2月17日晚，交易平台Fcoin宣布预计无法赎回，规模在7000-13000BTC之间（价值约6800-1.26亿美元，折合约8.8亿元）。

该平台成立于2018年，由于“交易即挖矿”的高返利模式，成为全球最大的数字货币交易平台，超越火币、币安等交易平台。其创始人在公告中表示，其面临的最大问题不是系统无法恢复，而是资金储备无法兑换用户提现。当前的内部问题和技术困难是财务困难的结果。